5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(x当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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