北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴(bā)菲说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

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　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

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　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

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　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

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　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

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　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难 说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污>

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

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　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

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