北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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