随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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