随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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