本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地(dì)上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩波银(yín)行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别(bié)为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不(bù)大。

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