在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(b什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前(qiá什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间n)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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