随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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