编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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