“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)马云的钱属于个人吗大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框马云的钱属于个人吗架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波马云的钱属于个人吗动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马云的钱属于个人吗