今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等(děng)。

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