如果要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数(shù)已经马美如简介率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本(běn)股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而(ér)言，近来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的(de)前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商(shāng)社(shè)的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的(de)增(zēng)长潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低(dī)回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)马美如简介不得不提(tí)日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到资本成本(běn)的前提(tí)下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设(马美如简介shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的(de)事(shì)情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货币宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为(wèi)，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治(zhì)理的(de)改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马美如简介