一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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