美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集(jí)型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道(dào)称(chēng)，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳(1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(miàn)的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在(zài)于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业(yè)危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回升(shēng)的(de)态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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