随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上戊申年是哪一年修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　戊申年是哪一年g>最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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