今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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