在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗乏动能(néng自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗