随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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