在(zài)投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(r一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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