近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(r礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开éng)将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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