近日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的(de)上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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