编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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