财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

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　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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