本轮(lún)新股(gǔ)中，有(yǒu)不少(shǎo)风(fēng)口的(de)企业(yè)，但(dàn)基(jī)本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看(kàn)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数看似乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆(yuán)生(shēng)产代工(gōng)服务，为(wèi)客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工(gōng)产能第三(sān)大(dà)的(de)纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电路产业(yè)发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正(zhèng)式(shì)筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内(nèi)面(miàn)板显示驱动芯(xīn)片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和产品价(jià)格上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了业绩(jì)最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛(máo)利率(lǜ)算比(bǐ)较(jiào)低(dī)的(de)那(nà)一档，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个人(rén)感觉比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个(gè)国企(qǐ)医院(yuàn)（不(bù)论是收入增(zēng)速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设计(jì)、研发(fā)和生产及涂布技术产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方案能力的(de)高新技(jì)术(shù)企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布机(jī)的(de)核(hé)心(xīn)部(bù)件，涂(tú)布是继(jì)制备正负极浆料完成(chéng)后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环(huán)节，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模块封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代(dài)工解决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产(chǎn)品公司提供(gōng)完(wán)整生产制(zhì)造平台，支持客户(hù)研发(fā)以及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关联企(qǐ)业，处于规(guī)模(mó)扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入(rù)初期(qī)非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年(nián)结束），公司也(yě)预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临(lín)同业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐(lè)观未(wèi)来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的(de)研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分散染(rjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数ǎn)料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶(lún)及其混纺织物的(de)染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气度也一般，不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设(shè)立以来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚焦于(yú)汽车(chē)行业(yè)营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续独(dú)立经营上述(shù)业务(wù)。用友(yǒu)汽车主要(yào)面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化是趋势，且随(suí)着人(rén)均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服务及地理信息(xī)技术服(fú)务。电力工程技术服务(wù)占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入和(hé)利润来源。电(diàn)力工程技术服(fú)务主要系为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计咨询公(gōng)司，主要是电力工程技术服(fú)务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企业(yè)，设(shè)备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智(zhì)能手(shǒu)机、物(wù)联(lián)网等领域提供射(shè)频(pín)前端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频(pín)前(qián)端(duān)芯片设计能力和集成化(huà)模(mó)组研(yán)发能力(lì)，技(jì)术体(tǐ)系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪声(shēng)放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆(fù)盖的通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射(shè)频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存(cún)货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司(sī)，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪里，但现在(zài)风口(kǒu)，很(hěn)可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服务(wù)的国家级高(gāo)新技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供应国内军(jūn)方客户和军(jūn)工集团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利(lì)润远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联交易占比越(yuè)来越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工企业，实在(zài)无(wú)法判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服(fú)务提供商(shāng)，主要为移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客户提(tí)供(gōng)移动互联网数字(zì)化(huà)虚(xū)拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流(liú)量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及(jí)云(yún)终端解决方案，并根(gēn)据客户需(xū)求提供定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及技术(shù)服务。一(yī)家售卖(mài)移动(dòng)流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间(jiān)商，互(hù)联网卖流量的公司(sī)，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司(sī)现金流(liú)越来(lái)越(yuè)差(chà)，且互联(lián)网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越不依(yī)赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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