在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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