用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一(yī)底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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