一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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