5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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