尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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