关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及(jí)结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月2两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃8日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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