分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透(tòu)明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率(lǜ)回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重要(y不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ào)货币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高(gāo)级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的(de)证券市值(zhí)不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工具占基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合(hé)的杠杆(gān)比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对(duì)风(fēng)险应对(duì)预案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的(de)，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立(lì)风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依(yī)据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会(huì)导致一(yī)些货(huò)币(bì)基金(jīn)规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一(y不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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