金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml的再(zài)度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìn一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlg)波动。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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