“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

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　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(q最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思íng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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