昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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