近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传导。欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(h欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好uà)企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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