关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投(t每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办óu)资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办现出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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