随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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