“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速(sù)持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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