5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cúnmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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