一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(b1dm等于多少cm 1dm等于多少mǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(sh1dm等于多少cm 1dm等于多少mì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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