昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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