AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全(quán)球带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力(lì)在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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