在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注本初是谁意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金(本初是谁jīn)管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化本初是谁基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始。

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