财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分(fēn)别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另(lìng)外一(yī)份则是沪(hù)市金(jīn)融业主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中国式现代(dài)化中(zhōng)促进金融业(yè)估(gū)值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较(jiào)长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到(dào)A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息，在经济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情的结束，这一次历史是(shì)否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是(shì)作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的大(dà)牛(niú)市is back，其(qí)实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规模最(zuì)大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市(shì)场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略(lüè)高(gāo)分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速(sù)上涨，是(shì)其在估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一(yī)定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累(lèi)计n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中字(zì)头银(yín)行目(mù)标价估(gū)值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其(qí)他(tā)主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大(dà)行近五年(nián)分红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公(gōng)募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以(yǐ)来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息策略以其(qí)确(què)定(dìng)的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际可(kě)以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板块是高股息策略的(de)理(lǐ)想增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时(shí)，银行(xíng)板块在一季度(dù)是(shì)业绩(jì)低点。随着大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续(xù)业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投资部(bù)基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估(gū)背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为例(lì)，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部(bù)分(fēn)的银(yín)行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行的(de)估值水(shuǐ)平是偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比(bǐ)较大(dà)的修复空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企(qǐ)改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下(xià)去看金(jīn)融股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单做出(chū)市场(chǎng)行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常潜意(yì)识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大(dà)市值(zhí)的板块，这一成(chéng)交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板(bǎn)块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一(yī)地(dì)以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写