分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得(dé)少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多(duō)项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资(zī)者申(shēn)购申请后导致其持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基(jī)金规(guī)模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金(jīn)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于(yú)保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的(de)重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米要求。

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