今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉trong>2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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