北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)股也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一(yī)地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农数据(jù)远高于(yú)前值且显著偏离投(tóu)行们预测的(de)中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的(de)季节性因素(sù)相对(duì)于新冠(guān)大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保持一(yī)定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份的(de)就(jiù)业(yè)机会和(hé)劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月(yuè)下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强劲ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗的非农就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对(duì)于下半年货币政策(cè)放松(sōng)进程(chéng)有(yǒu)所改变，进(jìn)而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国(guó)会(huì)继(jì)续(xù)朝着衰退(tuì)的方向前进，后(hòu)市继续(xù)看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅(fú)冲(chōng)高主要受益(yì)于(yú)其金融(róng)属性，尤其是(shì)市(shì)场预(yù)计5月(yuè)是美(měi)联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明(míng)显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副(fù)总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策(cè)利率联邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话(huà)暗示(shì)加息临近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在(zài)新闻(wén)发布(bù)会上表示，美(měi)联储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业数(shù)据超(chāo)预期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下(xià)挫。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美(měi)联(lián)储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很(hěn)快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不(bù)配(pèi)合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在(zài)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非农就(jiù)业数据和(hé)时薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长时(shí)间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息(xī)的预(yù)期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美(měi)债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止加(jiā)息，货币(bì)政策(cè)进入新阶段，市场将加大对下(xià)半(bàn)年降(jiàng)息的(de)博(bó)弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美(měi)联储(chǔ)停止降息(xī)后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一段(duàn)时(shí)间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联(lián)储(chǔ)并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格(gé)对(duì)降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储(chǔ)表示(shì)美国(guó)银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在(zài)持(chí)续流出使银(yín)行融资成本(běn)正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实(shí)体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益率和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低(dī)买入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会公布的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国(guó)消(xiāo)费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资(zī)需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和(hé)硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标(biāo)耐(nài)用品(pǐn)订单(dān)等指(zhǐ)标(biāo)走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白(bái)银因需求(qiú)受经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄(huáng)金甚(shèn)至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联(lián)储下(xià)半(bàn)年大概(gài)率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周期(qī)，实际(jì)利率或将继(jì)续(xù)下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确实存(cún)在(zài)恢(huī)复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币(bì)紧缩(suō)动作(zuò)并没有(yǒu)结(jié)束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利(lì)率可能会维系(xì)较长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知(zhī)，因(yīn)此在当(dāng)前(qián)看多观(guān)点出奇一(yī)致(zhì)，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较拥挤(jǐ)的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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