当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之前(qián)同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ng>美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国(guó)政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到(d纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等(děng)数(shù)据(jù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具备持续的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改(gǎi)善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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