自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经(jīng)理也随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当(dāng)下(xià)的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四只基金中规模(mó)最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微调至(zhì)一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年(nián)底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度(dù)配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区(qū)域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时(shí)全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新进其(qí)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投资(zī)者(zhě)看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一(yī)段(duàn)时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理解(jiě)和(hé)对具体行业和(hé)企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值的(de)准确(què)判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标，可积(jī)累性就(jiù)是(shì)这一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的(d纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同e)。我们(men)会参(cān)考全球产业升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者(zhě)带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基(jī)本面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去(qù)和(hé纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)当前(qián)的财务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高(gāo)仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技(jì)术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制(zhì)造(zào)业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高了(le)难(nán)度(dù)，短期内基本面估值匹配的(de)压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基(jī)金中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不(bù)强，复苏力(lì)度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平(píng)息，但也让投资者担心这是否(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同fǒu)只是当下复杂环(huán)境下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美联储在货币政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基(jī)本面遇到无(wú)处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录(lù)得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一(yī)些由于(yú)短期(qī)基本面一般(bān)或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前(qián)十(shí)大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上(shàng)一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上(shàng)我(wǒ)们(men)当下的研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到(dào)投资上来(lái)获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的其(qí)实也(yě)就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市(shì)的(de)一二手房(fáng)销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高科技(jì)服(fú)务(wù)企业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础化工(gōng)板块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松(sōng)，前(qián)几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极(jí)的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的(de)位置，当下(xià)权益市(shì)场处(chù)在较(jiào)好的(de)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回(huí)报水平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远大(dà)前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善(shàn)、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造(zào)价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一(yī)季(jì)度组合仓(cāng)位(wèi)和行业(yè)配置没(méi)有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美的(de)集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需(xū)要一个(gè)过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在(zài)过(guò)去几年始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同