随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)气复苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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